后降息时代宽幅震荡是常态

本文摘要：证券时报记者付建利 不受央行大幅度降息受到影响消息性刺激，上周四股指高开低走，上周五上证综指又新的暴跌1900点大关，一段时间的受到影响带给的“一日游”行情将投资者新的带进迷茫，对于后市的南北基金也陷于分歧。不过，后降息时代市场将转入为期不较短的宽幅波动市沦为基金经理的共识。 在这一阶段，投资者的心态变得尤为重要。

证券时报记者付建利　　不受央行大幅度降息受到影响消息性刺激，上周四股指高开低走，上周五上证综指又新的暴跌1900点大关，一段时间的受到影响带给的“一日游”行情将投资者新的带进迷茫，对于后市的南北基金也陷于分歧。不过，后降息时代市场将转入为期不较短的宽幅波动市沦为基金经理的共识。

在这一阶段，投资者的心态变得尤为重要。　　上投摩根基金公司回应，虽然此次降息市场早于有预计，但幅度之大还是远超过了投资者的广泛预期(此前预计上调54-81个基点)，贷款利率降幅创11年来最低记录，存款利率降幅则是1999年来仅次于的一次。同时，个人住房公积金贷款利率、金融机构存款准备金利率、央行再行贷款、再贴现利率也分别上调了54、27、108和135个基点。

　　上投摩根基金指出，此次上调存款准备金率将提升商业银行的借贷能力，而贷款利率的上升也需要性刺激企业和居民的借款意愿，特别是在是对于负债率较高的公司来说，利率的大幅度减少将不会有效地减低其财务开销。在当前宏观经济较慢上行的背景下，国内财政政策早已开始扩张性布局，央行本次货币政策的放开完全动用了所有货币工具，近年少见，财政政策的扩展和货币政策的放开指出中央早已把注意力几乎放到了确保经济快速增长的方向上。

此次降息幅度之大也让市场在上周四大幅度高开，上证指数散户下跌110余点，但由于此次降息早就在市场预期中，只是其降幅远超过了预期，再加大幅度降息背后说明了的经济快速增长滑行的事实也让投资者做到多动能严重不足，全天股指高开低走，前期涨幅较小的部分涉及获益板块也经常出现了受到影响还清后利润真相大白的情况。而此次降息对银行业盈利能力的影响和成品油价格上调的预期也使金融、石化这两个权重较小的行业走势较强进而对大盘包含显著拖垮。与之比起，获益于国家重点投资确定性较高的建材、铁路、电力设备等行业仍然获得了更加多的注目。

　　未来发展后市，上投摩根回应，随着未来两年4万亿投资的方案措施相继浮出水面，市场热点或将之后环绕着财政投资进行，但对于基本面的忧虑还是牵绊着股指下行的步伐。值得注意的是，12月中央经济工作会议将要开会，预期此次会议除了将具体通过基础设施建设性刺激经济的具体措施，更加多希望消费增进内需的措施也将是此次会议的重点议题，市场上对于基础设施涉及板块的热情或将蔓延到至内需领域。

　　而交银施罗德投资总监李旭利则回应，108个基点的大幅度降息之后，市场单边暴跌的行情早已完结，取而代之的，将是为期不较短的宽幅波动市。预示性刺激经济的强势货币政策实施，较低的资金成本不会促成股市底部的构成。

在此基础上，市场波动幅度可以超过20%-50%。如此市场下，聪慧的投资者不会从波动中榨取收益，而较好的心态则对投资结果产生关键影响。　　融合目前国内经济运行情况，交银施罗德同时指出，较为悲观的观点是，也许之前2009年2季度以后，我国宏观经济的基本面才有可能仍然之后好转。

而且，从较长周期看，A股目前的估值水平基本正处于合理方位，但仍说不上大幅度偏高。回应，李旭利建议，投资者可以通过在有所不同周期阶段调整大类资产配备来提升收益水平，同时由于市场步入合理估值区域，行业和个股的自由选择也有可能提供超额收益。中国选矿技术网声明：频道所载文章，专供投资者参照，并不包含投资建议。

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