瑞信：短期铜受“微刺激”上涨长期缺乏支撑将下跌

本文摘要：铜不受“微性刺激”影响，4月上旬维持稳定，月末下跌刺穿6750美元/吨，而且现货市场趋紧，期货溢价回落。我们指出这些都是继续的，长年来看铜价不受中国宏观经济上升影响，暴跌趋势难改。 【分析逻辑】 铜价展现出较好，但过于好 3月铜半成品开工率超过75%，与2013年完全相同;生产量年快速增长超过13.7%，而因为2012年底投资鼓舞显著，2013年3月年快速增长为17%，2014年难道再行无类似于投资性刺激。

铜不受“微性刺激”影响，4月上旬维持稳定，月末下跌刺穿6750美元/吨，而且现货市场趋紧，期货溢价回落。我们指出这些都是继续的，长年来看铜价不受中国宏观经济上升影响，暴跌趋势难改。　　【分析逻辑】　　铜价展现出较好，但过于好　　3月铜半成品开工率超过75%，与2013年完全相同;生产量年快速增长超过13.7%，而因为2012年底投资鼓舞显著，2013年3月年快速增长为17%，2014年难道再行无类似于投资性刺激。

　　铜产品生产商业传达了他们对未来不振订单的忧虑，特别是在是铜电缆和建筑线部门。1季度电缆投资年增长率为13.4%，比起去年1季度下跌34.7%。

　　中国地产业自春节后仍然在找寻助力。尽管广西和天津的出租汽车政策早已放开，但上海地产指数在上周依旧相当严重暴跌。地产业并没因出租汽车政策方式而有所恶化，二三线城市房地产依旧不振。建筑业的信贷紧绷，新的基础设施项目杯水车薪，反腐败措施雪上加霜。

铜价承压。　　3月铜耐用品的自动化生产和销售不振，4月虽有所声浪，但高于往年水平，这部分是由于2013年下半年生产和销售结实(提早符合市场需求)，同时也反应了未来铜耐用品生产和销售更加艰苦。　　3月精铜进口低迷，整个4月沪铜价格低于伦铜不合适套利，信用证掌控强化，人民币升值，三者短期内减轻了铜现货市场的短缺感觉。

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