有色板块：关注全球流动性紧缩风险

本文摘要：国内外价格：本周不受欧洲主权债务危机之后笼罩与好转，市场信心急遽下降，全球股市和商品市场等风险资产再度遭到重创，LME基本金属除锡跌幅较小为3%，其余广泛暴跌7%～10%，其中镍堪称大幅度暴跌16%。惟独黄金再度展现出“乱世英雄”风范，COMEX黄金时隔上周涨3.4%后，本周之后上周1.9%，新的站上1200美元上方，金光再度闪亮。 交易所库存：本周全球交易所金属库存涨跌互现，变化幅度并不大。 铜、铝和锡为小幅上升，铝、锌和镍为小幅减少。

国内外价格：本周不受欧洲主权债务危机之后笼罩与好转，市场信心急遽下降，全球股市和商品市场等风险资产再度遭到重创，LME基本金属除锡跌幅较小为3%，其余广泛暴跌7%～10%，其中镍堪称大幅度暴跌16%。惟独黄金再度展现出“乱世英雄”风范，COMEX黄金时隔上周涨3.4%后，本周之后上周1.9%，新的站上1200美元上方，金光再度闪亮。　交易所库存：本周全球交易所金属库存涨跌互现，变化幅度并不大。

铜、铝和锡为小幅上升，铝、锌和镍为小幅减少。其中镍和锡今年来库存持续上升，至今总计降幅为8%和21.9%。注目全球流动性削减风险：尽管4月底美联储会议宣告仍将在未来很长一段时间保持0%～0.25%的超低利率，本周欧洲央行也称之为将保持超低利率1%恒定，但不受欧洲债务危机持续笼罩与好转影响，最近两周全球流动性系列指标——LIBOR和TED利差急速上升，表明全球流动性显出削减迹象。

国内方面，五一期间央行宣告下调存款准备金0.5个百分点，这是年内第三次下调存款准备金率。对比前两次下调存款准备金率，预示股票等市场的下跌，央行高层总会有表态称之为总体流动性仍将维持优渥；但本次存款准备金率再度下调，央行至今没任何表态，表明流动性将更进一步膨胀。我们的观点：我们指出2010年基本有色金属价格未来将会保持高位波动，全球经济持续衰退对价格带给承托，但全球严格流动性政策解散对价格下行包含压力。近期，我们更加注目全球流动性削减对价格带给的压力。

股票市场方面，不受国内外近期流动性较强的削减风险以及国内坚定不移的地产调控政策，与地产涉及的大金属如铜、铝、锌等涉及股票尽管近期跌幅极大，短期也恐难都有的展现出，我们建议之后注目获益于未来《战略性新兴产业发展规划》发售之新材料行业涉及的小金属股票，以及我们长年寄予厚望黄金市场的涉及股票投资机会。投资标的：宝钛股份（增持），东方钽业（增持），金钼股份（购入），并注目中金黄金（并未评级），辰州矿业（并未评级），包钢稀土（并未评级）。

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