缺少需求支撑 沪铝冲高底气不足

本文摘要：国内铝市供需比较均衡，氧化铝下跌使得电解铝成本显著下降，但市场需求淡季将容许铝价下降高度。短期沪铝将在成本承托下维持偏强波动，等候宏观受到影响或行业政策提示。 今年以来，国内外经济金融形势简单，我国经济面对上行压力。近日国务院常务会议拒绝，大力财政政策要更为大力，务实的货币政策要开合有助于，反对阔内需调结构增进实体经济发展。宏观预期边际提高给商品市场带给提振，有色金属广泛转好。沪铝供需比较均衡，成本下沉推展沪铝波动下行，但淡季到来，短期沪铝之后走强动力严重不足。

国内铝市供需比较均衡，氧化铝下跌使得电解铝成本显著下降，但市场需求淡季将容许铝价下降高度。短期沪铝将在成本承托下维持偏强波动，等候宏观受到影响或行业政策提示。

今年以来，国内外经济金融形势简单，我国经济面对上行压力。近日国务院常务会议拒绝，大力财政政策要更为大力，务实的货币政策要开合有助于，反对阔内需调结构增进实体经济发展。宏观预期边际提高给商品市场带给提振，有色金属广泛转好。沪铝供需比较均衡，成本下沉推展沪铝波动下行，但淡季到来，短期沪铝之后走强动力严重不足。

氧化铝下跌助推铝价回落 近期，海外氧化铝价格回落显著，印度公司堪称经常出现591美元/吨成交价高价，巴西海德鲁氧化铝厂复产时间延期至四季度，海外市场供应紧缺反对氧化铝价格走强。截至7月30日，澳洲氧化铝FOB报价515美元/吨，我国氧化铝出口窗口持续打开。6月我国氧化铝出口量11.8万吨，创2002年以来新纪录，7月仍有订单，先前出口量依然悲观。

此外，山西、河南地区铝土矿供应持续偏紧，铝土矿价格上涨推升氧化铝生产成本，部分氧化铝厂之后实行弹性生产。在多重利多因素下，氧化铝重返3000元/吨只是时间问题。氧化铝转入下行地下通道使得电解铝成本明显坐上，据我们的成本模型，近年来铝价运营区间基本在成本区域。

截至7月底，吨铝较低中高位理论几乎成本分别为13350元/吨、14050元/吨、14700元/吨。当前铝价正处于成本中位偏高水平，在成本走高承托下，铝价后市仍有下降空间。

短期市场需求较难带给有效地承托 从供应末端来看，截至7月下旬，我国电解铝有效地生产能力为4613万吨，运营生产能力3715万吨，开工率80.54%，运营生产能力较年初减少大约140万吨，与去年同期相比仍有将近80万吨差距。总体来看，供应较慢减少，新的生产能力投入速度近高于预期，全年产量增长速度有可能严重不足2%。

从市场需求方面看，出口是今年我国铝消费的仅次于亮点，在沪伦比偏高、人民币走弱背景下，6月未切削铝及铝材出口51万吨，为历史次高水平，前6个月出口量同比快速增长12.8%。但转入夏季，下游铝型材以及铝板带箔企业开工率上升，主要仓库周度出库量上升至14万吨左右，淡季效应渐渐反映。根据上海有色网数据，截至7月30日，我国铝锭社会库存为178万吨，预计近期去库存速度将之后上升，或在当前水平有所重复，铝价之后走强缺乏市场需求的有力承托。

综合来看，国内铝市场供需比较均衡，氧化铝下跌使得电解铝成本显著下降，但市场需求淡季将容许铝价下降高度。若铝厂利润持续减少，铝价或面对消息传递。

预计短期沪铝将在成本承托下维持偏强波动，等候宏观受到影响或行业政策驱动，操作者上建议时逢消息传递星期一较低购入。

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